株を売るベストタイミングって、いつ？
先日「株を買うなら10月25日15時がベスト!?」という記事を書きました。すると、周囲から「今度は、売るときのベストタイミングを教えてよ！」とせがまれました。読者のあなたも、売りどきに悩んだことがあるのでは？ そこで今回は、株を売るベストタイミングについてお話ししていきます。前回と同様、世界の経済学者たちが発見した「株式市場の周期」をもとに、ベストな株の売りどきを割り出していきます。具体的には、「何月に株を売るべきか？」「何日に株を売るべきか？」「何時に株を売るべきか？」といった3点について明確にします。
株を売るなら5月がベスト？
ティルブルフ大学のBen Jacobsenらの研究（1）によると、株式市場は1年周期で値動きを繰り返しているようです。具体的には、「ハロウィン後の半年間は株価が上がりやすい」「5月からの半年間は株価が下がりやすい」という傾向が見つかっています。この傾向は、経済学者の間では「ハロウィン効果」「セルインメイ効果（5月に売れ効果）」と呼ばれています。この傾向は日本株市場でも確認されておりまして、成蹊大学の俊野氏の研究（2）では、50年以上に亘ってこの周期があることが示唆されています。つまり、日本株は「11月くらいに一番安くなりやすい」「5月くらいに一番高くなりやすい」ということです。この点を踏まえると、株を売るベストな月は株価が最高値に近づく「5月」あたりだといえるでしょう。
株を売るなら月初の祝日明けがベスト？
イリノイ大学のJosef Lakonishokらの研究（3）によると、株式市場には月単位、そして祝日ごとに値動きに傾向が見られるのだとか。この傾向は月単位の傾向は「月内効果」そして、祝日単位の傾向は「祝日効果」と呼ばれています。日本株市場においての月内効果も進められています。ニッセイ基礎研究所の伊藤氏の調査（4）によると、日本株市場は月末に特に大きく値上がりする傾向が見られました。よって、株を安く買うなら「月末の少し前」が有利。そして、株を高く売るのであれば、「月初」が有利といえるでしょう。
また、個人的な研究として、「祝日の前後はどのような値動きをするのか？」について調べたことがありまして。おおよそ、年末年始やゴールデンウイークといった大型連休の場合は、「休日前」に株価が安くなりがちで、「休日明け」に株価が高くなりやすい傾向があるようです。
よって、祝日効果を活かしたい場合は、株を安く買うなら「祝日前」が有利。そして、株を高く売るのであれば、「祝日明け」が有利といえそうです。
これらの話をまとめると、株を売るベストなタイミングは「月初」で「祝日明け」だといえそうです。
株を売るなら朝9時がベスト？
南カリフォルニア大学のLawrence Harrisの研究（5）によると、株式市場は1日単位でも値動きのサイクルが確認されています。具体的には、「株式市場は夜間（取引時間外）に上がりやすく、昼間（取引時間中）に上がりにくい」ことが確認されています。日本株市場の取引時間は朝9時から夕方15時の間です。よって、この話を日本株市場に当てはめると、「株価は9時に高値をつけやすい」「株価は夕方15時に安値をつけやすい」といえるでしょう。
よって、日本株を売るベストな時間帯は、取引開始直後である「朝9時」であるといえそうです。
まとめ
以上の話をまとめると、株を売るなら「5月6日（ゴールデンウイーク明け）の朝9時」がベストだと考えられます。魅力的な投資先を見つけても、売りどきを見失うと、せっかくの利益が台無しになってしまうことがあります。これまで株の売りどきに困っていた方は、この記事の内容を参考にしてみてはいかがでしょう？●参考文献
- 論文：Ben Jacobsen and Sven Bouman, 2002, "The Halloweeen Indicator, 'Sell in May and Go Away': Another Puzzle", American Economic Review, 92（5）, pp. 1618-1635
- 論文：俊野雅司, 2017, “株式リターンの規則性”, 成蹊大学経済学部論集, 48（2）, pp. 47-83
- 論文：Josef Lakonishok and Seymour Smidt, 1988, "Are Seasonal Anomalies Real? A Ninety-Year Perspective", The Review of Financial Studies, 1（4）, pp. 403-425
- 調査：伊藤拓之, 2013, “投資の法則は変化したか？（4）―日米株式の写真相場から考える「曜日効果」・「月替り効果」アノマリー”, ニッセイ基礎研究所, 2018年9月30日時点
- 論文：Lawrence Harris, 1986, "A transaction data study of weekly and intradaily patterns in stock returns", Journal of Financial Economics, 16（1） pp. 99-117
