新規公開株市場
今年、これまでに（８月２０日現在）新規上場してきた企業名と日付、公募価格、初値等を記載した表を以下に作成し、添付しました。
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今年はこれまで２８社が上場。１４社が公募価格を上回る初値を付け、残り１４社は公募価格を下回りました（つまり今年の新規公開株市場においては初値が公募価格を上回る確立は５０％）。従来は新規公開する大半の企業の株価は公募価格を大きく上回り、勢いよく上昇していたのですが、最近では初値が公募価格を下回ることも増え、だいぶ新規公開株市場の風向きも変化してきたといって良いでしょう。
新規公開株市場の傾向
上記の表からすると統計上、新規公開株の初値が公募価格より上昇する確立が５０％、下落する確立が５０％となっていますが、上昇する時の傾向が一定の条件下に存在している様に思われます。その条件とは
１、新規公開する時期
２、新規公開して株式市場から調達する金額
３、新規公開する市場
４、企業の業種
まず１点目の新規公開する時期についてですが、以下の表を見て頂ければ分かるのですが、２月下旬から３月中旬及び４月から７月にかけて初値が公募価格よりも上昇する傾向がありました。これは例年この時期が上昇するというよりはその時期の新規公開株市場が良かったからであると言えるでしょう。また逆に初値が公募価格割れしていた時期も明確に存在するため、新規公開する時期に新規公開株市場が好調であるか、不調であるかが初値形成に大きな影響を与えると言って良いでしょう。
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２点目として上場する際に株式市場から調達する金額の大きさが影響してきます。
以下の表を見て頂くと分かるのですが、株式市場から調達する金額が５億円以下となると
今年に入って７件が５億円以下の上場でしたが公募価格割れした企業はそのうちの２社にとどまり、勝率としては７１．４％まで上昇します。
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ちなみに１０億円以下の調達額だった企業は全部で１９件でしたが、公募価格を上回ったのは９社。勝率は４７．３％。１５億円以下の調達額だった企業は２４件で公募価格を上回ったのが１１社。勝率は４５．８％となっていることからも、新規公開する際に株式市場より調達する金額が小さければ小さいほど需給が良くなる点も含めて、初値が公募価格よりも上回る可能性が高いと言って良いでしょう。
３点目は新規公開する際の市場も初値形成に影響を及ぼすことが多い傾向があります。
今年に入り、東証２部への上場企業数は３社、ジャスダックは９社（NEO除く）、ジャスダックNEOは１社、東証マザーズが８社、大証ヘラクレスが５社、札証アンビシャスが１社、名証セントレックスが１社となっています。このうち東証２部及びジャスダックNEO、札証アンビシャス、名証セントレックスに上場した企業の初値は全て公募価格を下回っています。逆に公募価格を上回る初値を付けることが多かったのは大証ヘラクレスの４勝１敗（勝率８０％）、東証マザーズの７勝１敗（勝率８７．５％）です。ちなみにジャスダックは３勝６敗（勝率３３．３％）と負け越しています。
４点目は企業の業種によって投資家に対する人気度合いが大きくことなるため、人気のある業種であると初値は公募価格を上回って高く上昇する傾向があり、不人気の業種であると下落することが多いのです。
最近で顕著に人気が無い業種の筆頭と言えば、不動産といって良いでしょう。今年に入り不動産企業の破綻が伝えられており、目先の不動産市況に対する懸念から不動産企業に対する人気は低く、不動産企業の初値は公募価格割れする傾向が大変強くなっています。不動産業を営む企業のブックビルディングは慎重に行うか、見送った方が良いとも言えるでしょう。
