そんな中、リスナーの方から興味深いコメントを頂きました。それがコチラです。
「最近、株式投資を始めました。でも、毎日の株価の動きで、不安で不安で仕方がありません。まるで、ギャンブルをやっている気分です。というか、投資とギャンブルって、何が違うのでしょうか？」
今回は、この質問に中原が回答します。
投資とギャンブルの違いとは？
「投資」と「ギャンブル」は混同されがちですが、本質的な違いは、「何を利益の拠り所とするか？」という点です。ギャンブルの利益の源泉は「運」です。分かりやすい例が、宝くじですね。
一方、投資でも少なからず運に振り回されます。しかし、それ以外にもお金を増やす方法があります。投資の利益の源泉。それは、「リスクプレミアム（危険負担料）」と「ミスプライス（間違った値付け）」の２つです。
リスクプレミアムとは、「適切なリスクを取れば、お金が増やせる」という考え方です。
たとえば、債券投資（または銀行預金）は低リスクです。リスクが小さいものは、損をする可能性が低い一方、お金を増やすこともできません。
一方、株式投資はハイリスクです。リスクが大きく、お金が減ってしまう場合もあります。ですが、その見返りとして、リターンが得られると期待できます。最近発表された論文(1)によれば、株式投資の平均利回りは「債券＋4%～5%程度」のようです。
リスクプレミアムによる利益は、経済学用語では、ギリシャ文字の「β（ベータ）」と呼ばれることもあります。
ミスプライスとは、「安すぎる株（もしくは高すぎる株）」のことです。僕ら投資家は、このミスプライスを見つけ、他人よりも賢く株を取引することでも、お金を増やせます。
ミスプライスの有名な例としては、Journal of Financeに掲載された論文(2)で公開された「知名度の低い会社の株ほど上がりやすい！」などのアノマリーが挙げられます。
ミスプライスによる利益は、経済学用語では、ギリシャ文字の「α（アルファ）」と呼ばれることもあります。
まとめ
ここまでの話をまとめると、「投資は運に振り回されるけど、『リスクプレミアム（β）』と『ミスプライス（α）』という別の収益源もあるよ！」ということです。計算式にまとめると、こんな具合ですね：
ギャンブルで得られる利益
＝ 投入資金量 × 運
投資で得られる利益
＝ 投入資金量 × ｛運 ＋ リスクプレミアム（β）＋ミスプライス（α）}
※リスクプレミアム：リスクを取ることで得られる利益
※ミスプライス：他人より賢く取引することで得られる利益
つまり、「完全な運任せではない！」ということですね。
とはいえ、「運に振り回されたくない！」という方は、運の影響を減らすこともできます。
また別の機会に、「運に左右されずにお金を増やすコツ」については、お話ししますね。
●参考文献
- 論文：山口勝業, 2016, "株式リスクプレミアムの時系列変動の推計 --日米市場での62年間の実証分析", 証券経済研究, 93, pp. 103-111
- 論文：Craig G. Beard and Richard W. Sias, 1997, "Is There a Neglected-Firm Effect?", Financial Analysts Journal, 53(5), pp. 19-23
